美國2月就業市場保持穩健增長，但失業率意外上升，展現出好壞參半的景象。

    3月7日周五，美國勞工統計局公佈數據顯示：

    2月非農就業人口增長15.1萬人，不及預期值的16萬人，前值從14.3萬人下修為12.5萬人。

    2月失業率4.1%，高於預期值和前值的4%。

    2月平均時薪環比增長0.3%，符合預期，前值從0.5%下修為0.4%。2月平均每小時工資同比增長4%，預期和前值為4.1%。

    2月平均每周工時34.1小時，預期34.2小時，前值為34.1小時。

    2月勞動力參與率62.4%，預期62.6%，前值62.6%。

    具體分行業來看，就業增長的主要動力來自醫療、交通和金融活動領域，而制造業和零售業的就業增長則相對疲軟。

    與此同時，近年來一直是推動非農就業增長的重要因素的政府雇員，增幅為近一年來最弱，聯邦政府雇員數量則出現了自2022年6月以來最大幅度的下降。具體來說，2月份聯邦政府就業人數減少了1萬人，政府就業總體增加了1.1萬人。

    非農就業報告由兩項調查組成——一項針對企業，提供就業數據；另一項針對家庭，得出失業率和勞動參與率數據。家庭調查部分還有一項獨立的就業指標，該指標顯示就業下降了近60萬人，創下一年多來的最大跌幅。

    失業率的上升反映出更多人永久地失去工作。西班牙裔人群和未獲得高中學歴的人群中，失業率尤其顯著上升。因經濟原因而兼職工作的比例攀升至近四年來的高點，這進一步推高了被稱為“就業不足率”的包含更廣的指標，該指標達到了2021年以來的最高水准。

    2月勞動參與率，即在工作或找工作的人口比例，降至兩年來的最低水准，這主要發生在男性群體中。而25至54歲的核心勞動年齡群體的勞動參與率則維持在83.5%的水准。

    市場還密切關註勞動力供需動態如何影響工資增長，尤其是在通脹風險可能再次加劇的背景下。本次報告顯示，經嚮下修正後的數據顯示，2月份平均小時工資比1月份增長了0.3%，略低於此前嚮下修正後的0.4%。

    本次報告還顯示，有40.4萬人因天氣原因未能工作，這是四年來2月份的最高數字。此外，外籍勞工的失業率達到了自2021年以來的最高水准。

    分析點評

    分析認為，本次非農就業報告進一步證實了美國就業市場正在疲軟的趨勢。報告顯示，越來越多的人永久性失業，聯邦政府雇員數量減少，因經濟原因而從事兼職工作的比例急劇上升，同時做多份工作的美國人數量更是攀升至近890萬人的歴史新高。

    上述疲軟背景出現之時，正值美國總統特朗普的政策引發人們對該國整體經濟願景的擔憂之際。近期通脹數據錶現出黏性，消費者支出開始放緩，如果這一趨勢持續，可能會促使企業重新評估其招聘計劃。這也增加了市場對美國經濟可能面臨滯脹的擔憂。

    經濟學家Augusta Saraiva認為，2月份的就業數據喜憂參半。就業增長錶明美國經濟仍具有一定的韌性，但失業率上升也提醒人們關註潛在的經濟風險。

    這份非農就業報告是首次完全反映特朗普總統第二任期內的情況。據周四的另一項數據，美國政府採取縮減政府職員的行動已促成了自新冠疫情初期以來最多的裁員公告。有經濟學家預測，由於聯邦政府的裁員及其溢出效應，到今年年底，美國可能會失去超過50萬個工作崗位。

    特朗普還通過徵收關稅來努力將制造業工作崗位帶回美國，這一措施已經促使諸如蘋果公司和惠普公司等部分企業考慮增加美國國內投資。但另一方面，鋁業巨頭Alcoa公司警告稱，這些關稅措施可能會導致10萬個工作崗位的流失。

    此外，任何限制移民、或將移民遣返的舉措，都將限制近年來美國就業增長的一個重要來源。

    雖然失業救濟申請數量接近疫情前的水准，但由於包括高盛集團和迪士尼公司在內的多家知名企業近期宣佈大規模裁員，再加上聯邦政府裁員的連鎖效應，未來幾個月失業率可能會進一步上升。

    美聯儲官員們此前錶示，在恢復降息之前，希望看到通脹持續紓解的更多證據，包括下周即將公佈的CPI數據。外界普遍預期美聯儲在3月會議上將維持利率不變。分析認為，考慮到特朗普政府政策帶來的高度不確定性，交易員仍預計美聯儲今年將降息約75個基點。

    市場反應

    美國非農數據公佈後，美股三大股指期貨全線走高。納指期貨日內漲0.8%，標普500指數期貨漲0.6%，道指期貨漲0.5%。

    美債收益率小幅走高，10年期美債收益率小幅上行，報4.269%。

    現貨黃金持續走高，日內漲0.25%，報2919.47美元/盎司。

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