在全球股市劇烈波動的背景下，一種曾經備受對沖基金青睞的交易策略——指數再平衡（Index rebalancing），正面臨嚴峻挑戰。

    據彭博社報道，知名對沖基金 Millennium Management 旗下兩支專註於該策略的團隊在今年前兩個月合計虧損約9億美元。這一事件不僅揭示了市場動蕩對復雜交易策略的沖擊，也反映出在擁擠交易中潛藏的巨大風險。

    指數再平衡是一種復雜的投資策略，主要通過預測哪些公司將被納入或剔除主要股指來進行押註。由於股指的調整往往會引發大量被動型基金的買入或賣出，從而對相關股票的價格產生顯著影響，因此，成功預測這些變動可以帶來豐厚回報。

    大型多策略對沖基金如 Millennium 經常採用這種策略，併通常會運用高杠桿來放大收益。然而，高杠桿也是一把雙刃劍。在市場平穩時期，它可以帶來可觀的利潤；但在市場動蕩或交易變得擁擠時，即使對股票的判斷正確，也可能因為整體市場環境的劇烈波動而導致巨額虧損。

    Millennium 兩團隊巨虧，市場動蕩與擁擠交易是主因

    據知情人士透露，Millennium 旗下兩支專註於指數再平衡策略的團隊在今年遭遇重挫。其中，由 Glen Scheinberg 領導的 SRBL 團隊規模較大，另一支則由常駐杜拜的 Pratik Madhvani 管理。

    盡管這兩支團隊在去年均實現了盈利，但在今年全球股市劇烈波動的背景下，他們的策略遭遇了嚴重挑戰。市場動蕩加劇了交易的不確定性，而指數再平衡策略的日益擁擠也使得交易變得更加睏難。當大量基金同時押註於同一方嚮時，任何微小的市場變化都可能引發連鎖反應，導致虧損迅速擴大。

    彭博社引述一位基金經理的估計，1998年時，僅有約12家公司採用指數再平衡策略。但近年來，這一數字已激增至至少50家，其中包括大型多策略基金旗下的多個交易團隊。然而，隨著回報率的下降，一些交易員已經開始撤離這一領域。

    指數再平衡策略願景：挑戰與機遇併存

    盡管指數再平衡策略的虧損給 Millennium 帶來了一定打擊，但其整體錶現依然穩健。截至2月底，Millennium 的整體虧損不到1%，這主要得益於其多元化的投資策略。

    作為一家管理著約750億美元資產的大型對沖基金，Millennium 採用的是多經理、多策略的投資模式。這意味著，即使某一策略或團隊出現虧損，其他策略和團隊的錶現也可以在一定程度上抵消這些損失，從而降低整體風險。

    Millennium 旗下團隊的虧損事件，為指數再平衡策略的願景蒙上了一層陰影。在市場動蕩和交易擁擠的雙重壓力下，這一策略的風險顯著上升。然而，這併不意味著該策略已經完全失去了吸引力。

    對於那些能夠准確判斷市場趨勢、有效控制風險、併具備足夠資金實力的投資者來說，指數再平衡策略仍然具有一定的潛力。在市場出現極端波動時，反而可能為他們提供難得的投資機會。

    此外，隨著市場環境的變化和交易技術的進步，指數再平衡策略本身也在不斷演變。一些基金開始嘗試採用更復雜的模型和算法，以提高預測的准確性和交易的效率。

資訊來源：華爾街見聞。如有侵權，請聯繫我們刪除。