科技股巨頭跌倒，小盤股強勢崛起，美股輪動將“持續下去”還是“曇花一現”？

    美股在本周四迎來“多元化投資復仇日”，紐交所上漲股票數量為下跌的6倍，周期股、利率敏感型股票和銀行股都出現了強勁反彈。

    較疲軟的CPI指數重燃了“軟著陸”的希望，市場開始定價美聯儲將從9月開始降息，推動了對小盤股和價值型股票的輪動。

    但現在的關鍵問題是，這是否只是曇花一現？即將到來的財報季將給出答案。

    盈利增長能否拓展？

    輪動如果“持續下去”，市場必須相信盈利增長將從少數科技巨頭擴展到更廣泛的領域。

    有分析指出，科技股長期上漲的根本原因是盈利增長，這引發了兩個問題，隨著科技股價格的大幅上漲，盈利增長是否已經被充分定價?其他行業的盈利增長願景如何?

    在評估盈利時，不僅要看盈利是上升還是下降，更要關註邊際變化。對於科技巨頭來說，雖然它們的盈利仍在增長，但增速正在放緩，特別是像英偉達這樣的市場領導者。

    惠靈頓管理多資產策略主管Supriya Menon在接受媒體採訪時錶示：

    預期是市場其他部分與科技巨頭的差距將縮小，這意味著盈利正在擴大，展望未來幾個季度，我們看到大型科技公司的盈利將會趨於溫和。

    美國銀行分析師Savita Subramanian也持這一觀點，她錶示：

    預計第二季度標普500其他493家公司，將自2022年第四季度以來首次實現每股盈利增長，而“七巨頭”的增長預計將連續第二個季度放緩，併進一步延續到第三季度。盈利增長正在擴大，市場也應該如此。

    不過，也有觀點認為本周晚些時候的走勢很可能是由於基金經理進行了再平衡，他們突然意識到持有太多的科技股，而對其他股票則持有不足。但科技股繼續上漲的條件依然存在，根據FactSet數據，隨著AI應用落地，帶來更多用於先進軟體和芯片的商業支出，標普500科技闆塊的盈利預計將在未來兩年內每年增長15%。

    盈利增長來自哪？

    對盈利擴大持樂觀態度很好，但問題是要確定額外的盈利增長來自哪裏，以及它可能有多強勁？

    分析錶示，消費股幾乎沒有看到多少增長。美國銀行消費品分析師Bryan Spillane持悲觀態度，他在最近在一份報告中錶示：

    在我們覆蓋的消費必需品領域，需求仍然普遍疲軟。除了減肥藥外，醫療保健行業也沒有顯著增長。

    此外，大型銀行錶現較好，但由於存款流失、貸款增長不佳以及對商業地產的敞口，區域性銀行仍在落後。

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