7月1日-5日當周非農數據公佈後，美股、美債走高，美元承壓。美債在意識到非農前兩月數據大砍11萬這一“數據細節”後急劇回升，收益率曲線變得更加陡峭。

    投資者對美聯儲降息願景抱樂觀預期。芝商所美聯儲觀察工具顯示，9月降息25基點的可能性從66.5%提升至71.1%，11月首次降息的可能性也有所上升，而12月進行第二次降息的可能性上升至46.5%，投資者已完全預期年底前美聯儲將降息兩次。

    本周美股三大寬基指數出現上漲，標普大盤、納指和納指100均再創收盤新高。費城半導體指數市盈率上升至55.6，估值水准進一步上升。現階段標普500席勒市盈率快速上升至36.25，明顯高於歴史平均數17.13和中位數15.98，已超過歴史平均數和中位數的兩倍。美股估值偏高，未來一段時間美股大盤仍容易出現震蕩。

    由於法國國民議會第二輪選舉臨近，法國經濟政策的不確定性和變化容易對市場產生考驗。此外，本周英國議會下院選舉結果也對周五歐洲市場產生了一定影響。考慮歐洲經濟偏疲軟，以及歐洲政策面不確定性，且歐洲市場現階段估值優勢不明顯。

    本周日經225指數延續反彈。但與此同時日元匯率壓力問題尚未解決，日本貨幣政策趨於進一步緊縮。由於美聯儲降息時點還需進一步確認，預計前期漲幅較大的的墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30、印尼綜指、MSC越南等海外新興市場指數仍需等待美聯儲更明確的降息信號。密切關註下周鮑威爾的重要講話以及美國通脹數據。

    本周，歐元兌美元纍漲1.29%，英鎊兌美元漲1.46%，離岸人民幣兌美元在美股盤前最高漲150點或0.2%，一度升穿7.28元，美股盤中基本抹去漲幅併重返7.29元一線，仍離八個月低位不遠。美元兌日元跌破161關口。

    大宗商品方面，美國就業報告增強降息預期，降低了持有無息黃金資產的機會成本，美元承壓支撐貴金屬價格走高，倫敦工業基本金屬普漲。國際原油齊跌，但由於原油庫存降幅超預期錶明油需將上升，油價仍連續第四周上漲。

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