上周五，美聯儲PO了其嚮美國國會遞交的半年度貨幣政策報告，其中特別關註央行獨立性和金融穩定等問題。

    美聯儲錶示，美國通脹壓力正在紓解，就業市場已恢復到新冠疫情前的狀態，緊張但不過熱。“去年通脹明顯降溫，今年迄今通脹略有進一步改善。”

    美聯儲還揭示了美國住房通脹的頑固性，這是近幾個月以來價格上漲的主要驅動因素，不過認為，在住房服務這一關鍵領域，價格上漲速度恢復到新冠疫情前的水准可能只是時間問題。報告稱：

    只要市場租金繼續溫和上漲，住房服務通脹就會逐漸下降，併最終恢復到新冠疫情前的水准。 不過，對於下跌的時間以及市場租金通脹是否會保持溫和，仍存在很大的不確定性。

    與此同時，報告指出，美國就業市場在今年上半年繼續重新平衡：

    由於經濟中的許多部門的職位空缺減少，勞動力需求有所紓解，勞動力供應在強勁移民速度的支援下繼續增加。 勞動力供需平衡似乎與新冠疫情爆發前夕的時期相似，當時勞動力市場相對緊張，但併未過熱。名義工資增長繼續放緩。

    美聯儲繼續錶示，金融體繫仍然穩健且富有彈性，但也提到，存在脆弱性的跡象。

    美聯儲的報告指出，美股價格的上漲速度快於盈利預期，公司債券利差接近歴史低點。

    報告稱，以公允價值計算，一些銀行的固定利率債務損失仍然相當可觀，而一些商業房地產投資組合面臨壓力。

    美聯儲還提到，對沖基金的杠桿率升至歴史高位，主要受最大型的對沖基金借款所推動。

    報告在討論制定美聯儲基准政策利率的泰勒規則的不同變體時指出：“目前依據這些規則得到的利率，接近或低於聯邦基金利率的當前目標範圍。”

    報告還強調了央行獨立性、透明度和問責制的重要性。本次報告可能考慮到與政治有關的敏感性問題——人們猜測如果特朗普大選獲勝，可能會迫使現任美聯儲主席鮑威爾在其2026年任期結束前下臺。報告將一篇題為“貨幣政策獨立性、透明度和問責制”的短文作為其“特別專題”之一。

    美聯儲傳遞的信息是，美聯儲首先要對美國國會負責，國會賦予美聯儲在制定利率方面的操作獨立性，正是因此，相關決定不受短期政治影響。報告稱，在這種安排下，美聯儲，而不是美國政府的其他部門，決定貨幣政策行動，以最適合實現雙重使命目標。美聯儲對國會和公眾保持行動透明至關重要。

    美聯儲寫道：“人們普遍認為，長期來看，實現最大就業和價格穩定的貨幣政策行動可能涉及限制措施，這些措施會帶來短期經濟成本，而將產出和就業提高到不可持續水准的行動則不會帶來長期實際利益，併可能導致通脹率上升。”

    美聯儲主席鮑威爾將於下周二在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會作證，將於下周三在美國眾議院金融服務委員會作證。

    一些國會民主黨人已經在高利率問題上指責鮑威爾，抱怨高利率加劇了中低收入家庭的住房負擔能力。與此同時，國會共和黨人則一直批評美聯儲最初對通脹的緩慢反應，併可能譴責鮑威爾在美國大選前降息的任何跡象。

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