厭倦美元的全球資本正在撤離美國。

    據路透社11月25日報道，自2016年以來，瑞士信貸、瑞銀、德意誌銀行和巴克萊銀行等歐洲投行自2016年以來已經從美國主要控股公司中撤出2800億美元，以應對長期盈利挑戰。

    按照此前規定，外資投行在美國的大部分業務都轉移至獨立控股的中間控股公司（IHC）中，而在過去三年內，德意誌銀行IHC持有資產從2030億美元下降至1167億美元；巴克萊銀行則下降了610億美元；瑞士信貸下降了1050億美元；瑞銀縮減幅度較小，為250億美元。

    此外，今年以來，全球央行對美債的青睞程度也在逐漸降低。據美國財政部11月18日最新TIC（國際資本流動報告有兩個月延遲慣例）顯示，中國、俄羅斯、日本、英國、德國、澳大利亞等全球央行級別的海外大債權人均大幅減持了美債，這和近期美債價格大幅上漲形成鮮明的對比。

    歐洲投行每況愈下

    近年來，歐洲投行在華爾街的經營狀況並不盡如人意。

    2015年至2018年間，花旗銀行、摩根大通、高盛等銀行、投行總資產增幅都在11%以上，營業收入增長了30%以上。與此同時，德意誌銀行總資產缺從1.77萬億美元下降到1.54萬億美元縮水13%，營業收入下滑9.8%；巴克萊銀行從1.65萬億美元下降到1.44萬億美元縮水12.7%，營業收入下滑23.2%；法國興業銀行盡管資產增幅基本持平，但是營業收入卻大幅下滑45.7%。

    跟隨美聯儲降息的步伐，全球負利率時代來襲，這讓歐洲投行面臨著更嚴峻的挑戰。今年以來，歐元區銀行面臨負利率下擠壓盈利空間，以及嚴監管的雙重挑戰。歐元區投行財報普遍表現不佳，甚至面臨裁員風波。

    今年9月份，歐洲央行在再度將其主要存款利率下調10個基點，並實行大規模資產購買計劃。盡管歐央行同時推出利率分層制度，以豁免負利率下對部分銀行存款的“成本”，但德國商業銀行首席執行官馬丁齊爾克（Martin Zielke）表示，這遠未覆蓋負利率帶來的負擔。

    而據歐盟測算，當前歐洲投行需要4420億美元的資本金，以應對或於明年落地的《巴塞爾協議III》中的銀行業新規定。

    此次撤離華爾街的資本多數轉移至其他實體及市場，歐洲投行還增加了其在美國分支機構中持有的資產，這些資產依靠母公司的資本，在美國的受到監管也較為寬松。

    此外，在美股走高之際，今年以來的華爾街銀行板塊則始終落後於大盤指數。從各大機構總體持倉狀況來看，科技股在三季度獲得了更多青睞，銀行股則遭遇寒冬。其中，先鋒領航集團三季度分別減持美國銀行1928.5萬股、花旗銀行286萬股、富國銀行269萬股以及摩根大通近208萬股；貝萊德集團也減持摩根大通518萬股至2.1億股，另外小幅減持花旗銀行和美國銀行；摩爾資本則減持美國銀行、清倉花旗。景順投資管理公司也不同程度減持花旗銀行、摩根大通和美國銀行。

    這也意味著，華爾街金融業的盛況短期內或難再現。

    美債吸引力不再

    在美聯儲的三次降息、全球負利率環境，以及避險情緒的推動下，美債市場在近期不斷上行。其中，美國2年期、10年期國債收益率不斷下行，10月開始出現反彈趨勢。截至11月26日，美國國債市場的回報率為8%，是自2011年9.8%的回報率以來的最高水平。

    截至11月28日， 3月期美債收益率跌0.5個基點報1.598%，2年期美債收益率漲4.4個基點報1.64%，3年期美債收益率漲4.3個基點報1.625%，5年期美債收益率漲3.1個基點報1.634%，10年期美債收益率漲2.5個基點報1.771%，30年期美債收益率漲1.4個基點報2.194%。

    從今年10月15日開始，美聯儲每個月將購買600億美元的美債，但與此同時，外國央行卻在拋售。數據顯示，全球央行已連續13個月減持美債，數額高達2993億美元，今年9月份，美國國債凈出售343億，創下九個月新高。

    美國財政部數據顯示，截至11月26日，美國國債再次刷新歷史記錄，超過23萬億美元。在美國總統特朗普上任時，國債還不到20萬億美元，然而由於聯邦預算赤字增加，導致國債加速上升。

    在這23萬億美元中，只有17萬億美元來自民間和金融機構，其他6萬億美元是聯邦政府各機構之間的貸款。此前，據管理著5860億美元資產的美國投資公司——聯博控股的分析師估算，美國的實際政府債務已經達到了其經濟總量的1832%。

    德意誌銀行報告指出，美國基準國債收益率近十年來壹直落後於美國名義經濟增長率，而隨著國家債務的增加，這種情況至少會持續到2040年。

    據俄羅斯衛星通訊社報道，俄羅斯去年賣掉了幾乎所有美國資產，現在俄羅斯央行只有30多億美元美國國債，僅在2018年末，俄羅斯就拋售了價值1000億美元的美國國債。當前，俄羅斯持有美債量僅為7年前最高點的6%，拋售量已達94%。分析指出，為了盡量減少制裁和美元風險，俄羅斯央行開始在國際儲備中增持黃金，並將部分資金換成了歐元和人民幣。

    此外，今年9月份，美債的最大海外持有者之壹日本也進行了減持。日本的美債持倉較8月大幅減少289億美元至1.1458萬億美元，為4月以來第壹次減持，減持規模創至少2000年以來新高。

    老債王格羅斯（Bill Gross）表示，全球各國央行就持續低利率對個人和機構儲蓄的影響變得謹慎起來。自7月以來，美聯儲主席鮑威爾已三次降息，但近幾周他的措辭更加強硬，壹再駁斥美聯儲將利用負利率來對抗未來經濟疲弱的觀點。“到2020年，美國股市將持平至下跌10%，而基準的10年期美國國債的收益率年底將為1.75%，略高於上周的收盤水平。”

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