韓國國民年金基金7月份在國內股市意外錄得年內首次月度凈買入，此前市場擔憂的大規模拋售並未成真，SK海力士成為最大受益標的。

    據韓國交易所數據，包含國民年金在內的年金基金7月1日至24日在韓國綜合股價指數（KOSPI）市場凈買入684億韓元，為今年以來首次月度凈買入。與此同時，SK海力士獲凈買入4258億韓元，連續兩個月蟬聯年金基金增持榜首。

    市場此前普遍擔憂，隨著國民年金國內股票資產比例再平衡（rebalancing）豁免措施於上月到期，最高或有74萬億韓元規模的拋售壓力湧現。然而實際資金流向與預期明顯背離，這一轉變對於近期承壓的韓國股市而言具有重要的情緒支撐意義。

    凈買入背後：再平衡壓力因股價下跌而自然消解

    年金基金今年上半期持續凈賣出，月度凈賣出規模依次為：

    1月1萬8911億韓元、2月6816億韓元、3月7648億韓元、4月8961億韓元、5月2萬1617億韓元、6月2萬3370億韓元，呈現逐月擴大態勢。

    進入7月後，資金流向出現明顯轉變。上半期年金基金在超過半數交易日呈凈賣出態勢，而本月截至24日，凈賣出交易日僅有6個。

    證券業界人士分析認為，近期KOSPI回調導致國民年金持有的國內股票評估價值下降，國內股票占總資產的比重隨之降低，客觀上減少了進一步減持的必要性。"指數調整可能為以較低價格買入優質股票提供了機會，"一位證券業界人士表示。

    值得注意的是，月末仍有剩餘交易日，不排除最終轉為凈賣出的可能性，但市場普遍認為出現上半期那種大規模凈賣出的機率已大幅降低。

    增持集中半導體與能源，三星系遭集中減持

    從個股層面看，年金基金本月買賣方向呈現鮮明的結構性特徵。

    增持方面，SK海力士以4258億韓元凈買入額居首，SK Innovation凈買入2247億韓元，S-OIL凈買入1744億韓元，DB保險凈買入1094億韓元，Celltrion凈買入953億韓元，大韓航空凈買入899億韓元。半導體與煉油能源板塊成為資金流入的主要方向。

    減持方面SK Square遭凈賣出5757億韓元，為減持規模最大的個股。三星電機凈賣出3136億韓元，三星生命保險凈賣出1238億韓元，LG電子凈賣出1119億韓元，三星電子凈賣出1115億韓元。三星集團旗下多家子公司集中出現在凈賣出榜單前列。

    官方表態力圖穩定預期

    面對市場對大規模拋售的擔憂，韓國官方已多次公開表態。

    國民年金公團理事長金成柱（Kim Sung-joo）此前明確表示，不會在短期內進行大規模賣出。韓國保健福祉部長鄭銀敬（Jeong Eun-kyung）也表示，將密切監控資產配置比例調整過程，確保對韓國國內股市的影響降至最低。

    不過，分析人士也指出潛在風險：外國投資者持續撤資，以及個人投資者新增買盤放緩，都可能削弱市場買盤基礎。如果韓國股市整體承接能力不足，國民年金買賣方向的變化可能會進一步放大市場波動。

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