甲骨文計劃在2026年通過債券和股權融資籌集最多500億美元，用於擴建雲基礎設施以滿足大客戶需求。這一激進融資計劃出台之際，這家老牌軟體公司正面臨市場對其債務負擔和重資產轉型策略的嚴重質疑。

    2月2日，據彭博報導，甲骨文2月1日在聲明中表示，籌集資金是為了"建設額外產能，以滿足來自最大甲骨文雲基礎設施客戶的合同需求"，客戶包括AMD、Meta、英偉達、OpenAI、TikTok和xAI等。公司計劃通過股權相關工具和普通股發行籌集約一半資金，包括強制可轉換優先證券和規模最高達200億美元的市場股權計劃。

    分析指出，這一融資計劃凸顯了甲骨文在AI雲服務競賽中的激進姿態，但也加劇了投資者對其財務可持續性的擔憂。據彭博數據，甲骨文目前已背負約950億美元未償債務，是除金融板塊外最大的企業債券發行人之一。

    據華爾街見聞此前文章稱，知名做空者、《大空頭》原型Michael Burry近期披露已做空甲骨文，批評其"不必要的重資產擴張"和脆弱的財務結構，稱其為"純粹的AI泡沫載體"。

    500億美元融資計劃細節

    據媒體報導，甲骨文計劃通過多元化融資渠道完成這一大規模資金籌集。

    公司將通過股權相關工具和普通股發行籌集約225億至250億美元，具體包括強制可轉換優先證券以及一項規模最高達200億美元的市場股權計劃（at-the-market equity program）。

    剩餘資金將通過債券市場籌集。甲骨文表示計劃在2026年早期進行單次債券發行，規模約為225億至250億美元。這將進一步增加公司已經龐大的債務負擔。

    公司在聲明中強調，這些資金將專門用於擴建雲基礎設施產能，以履行與大客戶簽訂的合同。

    甲骨文列舉的客戶名單涵蓋了AI產業鏈的關鍵參與者，從晶片製造商AMD和英偉達，到AI應用開發商OpenAI和xAI，再到大型網際網路平臺Meta和TikTok。

    做空者此前批評"不喜歡其定位和融資

    甲骨文的激進融資計劃是在其債務水平已引發廣泛擔憂的背景下推出的。據彭博數據，公司目前擁有約950億美元的未償債務，使其成為彭博高評級指數中除金融板塊外最大的企業債券發行人之一。

    報導稱，這一債務規模反映了甲骨文近年來從傳統資料庫軟體商向雲基礎設施提供商轉型的激進投資策略。為了與亞馬遜AWS和微軟Azure競爭，公司投入數百億美元購買英偉達晶片並建設數據中心，從"輕資產"模式切換至"重資產"模式。

    同時，這種轉型導致資本支出持續攀升。市場對部分雲交易結構和債務膨脹的質疑正在削弱投資者信心。

    據華爾街見聞此前文章提及，Michael Burry他認為甲骨文正在進行不必要的重資產擴張，試圖通過昂貴的數據中心建設與雲巨頭競爭。

    Burry的做空邏輯核心在於，甲骨文缺乏其他科技巨頭的安全墊，是脆弱的"純粹AI泡沫載體"。他指出，微軟、Alphabet和Meta等公司擁有強大的核心業務護城河，即使AI投資失敗仍能生存。

    相比之下，甲骨文目前的股價支撐邏輯高度依賴於"AI雲服務需求激增"這一單一敘事。Burry認為，甲骨文在背負巨債的情況下進行高風險轉型，一旦AI需求不及預期，其容錯率極低。

    他表示，微軟和谷歌等巨頭有能力隨時間推移控制支出、消化產能過剩帶來的損失，但甲骨文面臨的財務結構脆弱性更大。

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