在美聯儲本周利率決議宣布加速縮減債券購買並公布更為積極的加息預測後，其明年政策全面轉向鷹派的心思已昭然若揭。而隨著為期一周的「噤聲期」正式結束，得以重新在公開場合發表講話的美聯儲高官們，也迫不及待地紛紛發表了最新的鷹派講話，其中一位美聯儲理事更是為明年3月就加息敞開了大門……

    理事沃勒：首次加息可能在3月

    美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)周五表示，在決定提前結束資產購買計劃後，美聯儲可能最早在3月15-16日會議上開始加息，以遏製「高得嚇人」的通脹。

    「加速Taper的全部用意就是讓進程大大加快到3月提前結束，從而使3月份的會議存在(加息的)可能性。這就是我們的目的。當然這仍將取決於數據，但3月份是首次可能加息的現場會議，」沃勒當天在紐約發表講話後回答提問時表示。

    美聯儲在本周三的利率決議上決定將減碼債券購買的步伐提高一倍，從而使資產購買計劃有望在3月中旬前結束。他們還暗示，預計基準聯邦基金利率明年上調三次可能是合適的。

    沃勒對此表示，「我的預期是，這很可能在3月發生。除非奧密克戎變異毒株產生延遲勞動力市場改善或阻止失業率下降這種嚴重的沖擊，才會令3月不再是考慮首次加息的關鍵日期。」

    沃勒還主張美聯儲可以在加息後的一到兩次加息會議上，就決定開始縮減其龐大的資產負債表，允許到期證券流出。「如果我們在夏季之前開始縮表，就能減輕一些壓力——不必再加息那麽多，我的觀點是我們應該在明年夏天之前縮表。」

    值得一提的是，沃勒的上述主張將比美聯儲上一次結束QE3後開始縮減資產負債表要早的多：當時美聯儲等待了三年的時間。美聯儲主席鮑威爾周三在利率決議後的新聞發布會上曾表示，有關資產負債表的討論已經開始，但尚未決定何時啟動縮表。

    多位美聯儲官員鷹味愈濃

    除了沃勒外，美聯儲「三把手」、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)本周五也發表了最新講話。這位此前和鮑威爾立場較為相近、同屬於鴿派陣營的美聯儲決策層重量級人物，態度也明顯開始轉變得更為鷹派。

    威廉姆斯指出，「美聯儲本周轉向更激進抗通脹立場有助於為明年開始加息做準備。這實際上將讓我們的貨幣政策立場處於合適狀態。」

    他認為，加息將是經濟取得積極進展的信號。「我非常樂觀地相信勞動力市場將顯著改善。失業率已經迅速下降了，我和同僚們都預計到明年年底失業率將降至3.5％左右。我相信經濟增速將遠高於趨勢水平。同時，我確實認為通脹率會有所下降，但仍高於2％的目標，」威廉姆斯稱。

    威廉姆斯還表示，「我非常關註實際利率。在我們的預測中，略高的通脹率特別是明年的通脹率顯然是一個考慮因素，我們希望確保我們正在調整政策，並在未來逐步撤出寬松措施。」

    此外，舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)周五也表示，如果奧密克戎變異毒株引發的新一輪疫情未破壞經濟復蘇，她預計「明年加息兩到三次是合適的」。

    美聯儲鷹派程度遠超眼下市場預期？

    目前，在對美聯儲未來幾年的政策路徑預測方面，一個頗有意思的現象是：在今年大多數時候，利率市場對美聯儲未來幾年加息次數的預期，都要遠超美聯儲的利率點陣圖，美聯儲不得不屢次用諸如「通脹是暫時的」這樣的拙劣借口，試圖為市場的加息預期降溫。

    然而現在，美聯儲的鷹派程度卻遠遠超過了利率市場的預期，反倒是交易員似乎開始比美聯儲更相信「通脹是暫時的」……

    根據美聯儲12月利率點陣圖顯示的預測中值，決策者預計到2024年底，基準利率將上調八次至2.125%。

    然而隔夜指數掉期卻顯示，投資者眼下押註利率到2023年底就會在1.25%左右觸頂。與此同時，美聯儲對2024年最鴿派的那些預測，也比市場預期高出了67個基點！

    換言之，美聯儲現在終於開始向市場對2022年的加息預期靠攏，但交易員卻押註這會導致加息周期更短，幅度更小，美聯儲從當初被市場牽著鼻子走，到如今反而遠遠跑在了市場的前面。

    對此，BMO Capital Markets美國利率策略負責人Ian Lyngen在最新報告中認為，「美聯儲假設未來六個月不太可能與過去六個月有顯著差異，新一年的特點將是勞動力市場好轉，消費者價格面臨持續上行壓力，這種假設是對的。但眼下的首要問題在於，政策寬松移出後實體經濟將受到多大程度的沖擊，我們預計這一程度將繼續強化美國利率市場較長期品種的漲勢。」

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