過去幾周，美股市場經歴了疫情以來最迅猛的調整之一，但美銀認為“賣出”信號已經結束。

    去年12月，美銀首席策略師Michael Hartnett的“賣出”信號成功預測了市場頂部，隨後引發了20天內標普500指數10%的調整，創下75年來第五快速度記錄。納斯達克下跌了14%，科技股“七姐妹”暴跌20%，全球股指平均下滑5%。

    然而，針對過去幾周美股的回調，這位美銀策略師拒絕繼續做空美股，堅稱這只是調整而非熊市。Hartnett錶示：

    “當政策制定者開始恐慌時，市場就會停止恐慌。”

    市場底部信號已浮現，但尚未全面到位

    美銀最新的基金經理調查顯示，其現金水准從3.5%躍升至4.1%——創下自2020年3月以來的最大增幅，這一變化終結了去年12月17日觸發的“賣出”信號。

    現金水准從3.5%躍升至4.1%

    雖然現金水准已超過關鍵的4%門檻，但Hartnett認為其他底部信號尚未全部顯現，建議投資者“關註他們的行動，而非言論”。

    報告同時補充稱，在美聯儲公佈最新的利率決議後，市場反應充滿走嚮分化：2年期美債收益率錶現得像美聯儲立場偏鴿，而美元卻錶現得像美聯儲立場偏鷹。

    Hartnett認為這種資產錶現只會讓風險投資者繼續觀望。

    他建議，當美銀資金經理調查現金水准超過4%、高收益債券利差接近400個基點且股票資金流出加速時，在5300點買入標普。

    美國消費者面臨壓力

    值得警惕的是，美國消費者的痛苦才剛剛開始。

    美銀報告顯示，疫情後期，美國家庭股票財富激增至56萬億美元，增加了9萬億美元。但根據美銀私人客戶股票數據，Hartnett預計2025年第一季度，美國家庭股票財富可能將減少3萬億美元。

    Hartnett預計2025年Q1美國家庭股票財富可能將減少3萬億美元

    與此同時，美國財政、貨幣和貿易政策目前都呈現鷹派而非鴿派，這意味著美國收益率曲線將再次倒掛。

    4月2日貿易關稅大限：“恐慌日”將至？

    Hartnett稱，雖然一季度最大的資產價格催化劑是人工智慧和數字貨幣，而非關稅威脅，但即將到來的4月2日“關稅大限”已開始影響全球數據。

    例如，加拿大小企業樂觀情緒已降至歴史低點，此前美國關稅預計將從2-3%躍升至10%以上。

    Hartnett總結稱，債券和黃金比美國和國際股票對關稅政策的脆弱性要小得多，他同時指出：

    “雖然所有人都認為4月2日將是‘恐慌巔峰日’，但這實際上可能取決於（特朗普）4月1日與誰打高爾夫球。”

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